美晶片戰害慘兩岸!謝金河曝陸不能買「這產品」臺灣臉綠了

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美中晶片戰爭延燒,臺灣對中港出口也大減二八.五%,這是連續八個月的負成長。(示意圖/達志影像/shutterstock)

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時序進入第二季,這個時候年報已在三月三十一日完全揭曉,去年第四季全體上市櫃公司淨利五八八八億,這是二○二○年第二季以來最差的數字,造成第四季獲利減半的幾個重要因素,大致不出如下幾個產業。

一是攸關全臺灣最具獲利能力的半導體產業,到第四季急轉直下,IC設計的聯發科少三八.五%,聯詠少六三%,瑞昱少五三.七%;驅動IC的瑞鼎少六七.二%,敦泰少九七.八%,天鈺少七五.一%,以NB爲主的義隆少九六.四%,幾乎所有IC設計產業到了第四季獲利都急轉直下。而晶圓代工股,二線的力積電減少六九%,只有臺積電一枝獨秀,去年第四季大賺二九五九億,成長二八%。

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臺積電法說帶來什麼訊息

看到臺積電這個數字,假如拿來跟第四季的淨利五八八八億放在一起比,得到一個可怕的結論,臺積電一家公司賺的錢佔了第四季全體上市櫃公司一半多,臺股能站在一萬五千點以上,臺積電可說居功厥偉!但現在問題來了,臺積電的訂單有遞延效果,第四季IC設計公司的慘澹業績,可能進一步衝擊臺積電第一季的獲利,現在必須深入瞭解臺積電在第一季的獲利,及可能第二季業績出現的谷底。

臺積電三月營收一四五四.○八億,這是一年多新低數字。第一季營收五○八六.三二億,也幾乎退回去年第一季水準,以這個營收來推估第一季淨利,EPS可能在八、九元之間,如果第二季又不如第一季,上半年EPS可能只有十五元左右,現在市場上熱烈期待臺積電法說會帶來什麼樣的訊息。

巴菲特最近到訪日本,在日本五大商社的持股從六%拉昇到七.四%,今年日經指數在二萬七、八千點徘徊,但軍工股、貨櫃航運到商社股,股價都顯著上揚。巴菲特被問及爲何一季就把臺積電股票出掉八成多,他的回答是地緣政治,而這也限制了臺股向上發揮的空間。

臺灣對中國的出口市佔率最高達四三.九%,今年到第二季爲止降到三四.三%,三年來大減九.六%,這當中與美中晶片戰爭、臺灣出口到中國的半導體業績大減有關。過去多年來,臺灣對出口中國享有逾千億美元順差,一旦半導體出口受到限制,臺灣的出口立即呈現疲態。

面板業景氣露出曙光

最近財政部公佈三月出口三五二億美元,比二月增十三.四%,但比去年同期減少十九.一%,其中佔出口四成以上的電子零組件衰退十七.四%,臺灣對中港出口也大減二八.五%,這是連續八個月的負成長,美中晶片戰爭延燒,加上中國經濟調整壓力,臺灣的半導體產業恐怕還有一段辛苦的路要走,這次的IC設計產業,除了像創意、世芯KY、M31、祥碩)等與AI高度結合出現亮眼表現,其他多數仍在等待黎明破曉,現在比較值得期待的是面板景氣露出曙光,與面板連結的驅動IC。

三月營收公告結束了,是判斷景氣榮枯重要的訊號之一,以面板雙雄來看,友達三月營收一九一.八五億,已經比元月一五九.五億高出很多,羣創也從一二五.九六億拉昇到一七五.○五億,這都是近一年來新高。面板產業是最早反轉的產業,跟着面板的驅動IC,像敦泰在二二年EPS二八.二七元,天鈺達三一.三七元,瑞鼎連續兩年大好,二一年EPS三九.七三元,二二年五○.九二元,聯詠二一年EPS創下驚人的六三.八七元空前佳績,但去年下半年獲利大幅下滑,現在營收從七二.二三億拉昇到九一.八億元。

過去面板像是大宗物資產業,價格波動激烈,友達及羣創都深思轉型之道,這次羣創持股五一.二九%的睿生光電上市股價站在一五○元左右,爲產業帶出一條新路,睿生卡位X光平板偵檢器,去年EPS五.六二元,市場上反應三○倍本益比,看起來頗有可爲。

臺灣在過去十年,從面板到相關模組、背光板等都在尋找新出路,像中光電過去以背光板爲主,再到液晶顯示器,如今延伸到影像產品的固態光源,現在旗下轉投資公司有很多創新智能顯示器及影像控制產品,在醫療器材界已佔有一席之地,這次中光電智能機器人也是無人機國家隊重要成員。近三年中光電EPS由三.五九元、五.二元到六.○三元,配息從四元到四.五元,都可以看出本業精進的一面。

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這些年液晶顯示模組轉型很成功的衆福科,佳世達入股二八.八二%,近三年EPS由二.五八、四.五八到六.○八元,去年配五元股息,同時拿下鈺緯三四%股權,鈺緯有衆福科加持,股價也從二四.一五元大漲到六○.九元,從中光電到衆福科,最近我也注意到久正光電的轉變,王世嶽力撐久正數十年,後來久正得到佰鴻入股,過去每股淨值一直在面額以下,去年底財報終於浮上十一.○四元,已是正常營運的公司。去年淨利二.四九億,EPS一.五四元,過去從來沒有配息紀錄的久正,二一年配出○.一九元,今年要配○.七元,以現在十四元上下的股價,殖利率有五%。

久正從一家瀕臨全額交割的公司,主要是在競爭激烈的中小尺寸顯示器市場找到利基空間,毛利率也從十一%左右拉昇到近二○%,現在帳上現金多於負債,過去一年本業獲利從三八二九.六萬拉昇到一.六七億,久正旗下還有一家光學鏡頭的久禾光,久正持有二三.五五%,久禾光二一年EPS四.二五元,二二年也有三.六三元,以一家十幾元的公司來說,這是力爭上游的典範。

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臺股很多好公司,像大立光般,股價都是從千元起跳,但是很多低價調整很久的個股,久正就非常具有代表性,這是力爭上游的典型。類似久正這樣的低價股,持有和大的高鋒也具代表性,高鋒在二○一九年到二一年有一段低潮,業績連續虧損三年,去年轉盈,EPS○.四六元,配○.四元現金,一家貼近面額的公司有息可配,已經很不容易!高鋒的營業利益從二一年虧損二○○二萬變成二二年小賺五二六六.七萬,已經出現轉機端倪。值得一提的是,高鋒每股淨值十六.九元,還有高鋒是和大控股股東,握有和大七○六六張,如果有人要問鼎和大經營權,高鋒是一個切入點,這種貼近面額的公司居戰略要塞之地,值得留意。

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